MERCADOS EN FOCO
Actualización de mercados | 17 de junio de 2026
La Fed endurece su mensaje y el Banco Central de Chile mantiene la TPM
Los principales bancos centrales decidieron mantener sus tasas de interés,
pero el escenario cambió. La inflación volvió a dominar la discusión,
reduciendo el espacio para futuros recortes monetarios.
Una semana marcada por los bancos centrales
La atención de los mercados estuvo concentrada en las decisiones de política
monetaria de Estados Unidos y Chile.
La Reserva Federal mantuvo su tasa de interés, pero elevó significativamente
sus proyecciones de inflación y dejó abierta la posibilidad de aplicar nuevos
aumentos durante 2026.
En Chile, el Banco Central también mantuvo la Tasa de Política Monetaria,
reconociendo que la economía enfrenta una combinación compleja: menor
crecimiento y una inflación temporalmente más alta.
Las cifras principales
Reserva Federal de Estados Unidos
3,50% – 3,75%
La Fed mantuvo sin cambios el rango de su tasa de interés.
Banco Central de Chile
4,5%
La Tasa de Política Monetaria chilena se mantuvo sin cambios.
Inflación en Chile
3,9% anual
La inflación aumentó durante mayo, impulsada principalmente por los
combustibles.
La Reserva Federal mantiene la tasa, pero endurece su mensaje
La Reserva Federal decidió mantener el rango para la tasa de fondos federales
entre 3,50% y 3,75%.
La decisión fue unánime. El comunicado destacó que la economía estadounidense
continúa expandiéndose, mientras el mercado laboral se mantiene relativamente
sólido.
Sin embargo, la inflación continúa por encima del objetivo del 2% y las
presiones provenientes de la energía y otros componentes de oferta han
complicado el escenario.
El cambio más importante estuvo en las proyecciones
La Reserva Federal elevó sus estimaciones de inflación para 2026 y ajustó
al alza la trayectoria esperada de las tasas de interés.
Esto significa que el mercado dejó de discutir únicamente cuándo
comenzarían los recortes y comenzó a evaluar nuevamente la posibilidad
de que la Fed tenga que subir las tasas.
Nuevas proyecciones de la Reserva Federal
| Variable | Proyección anterior | Nueva proyección |
|---|---|---|
| Inflación PCE 2026 | 2,7% | 3,6% |
| Inflación PCE subyacente | 2,7% | 3,3% |
| Crecimiento del PIB 2026 | 2,4% | 2,2% |
| Tasa estimada al cierre de 2026 | 3,4% | 3,8% |
Las proyecciones muestran una combinación desafiante: inflación más alta,
menor crecimiento y tasas de interés elevadas durante un período más
prolongado.
Además, las autoridades de la Fed se encuentran divididas. Una parte
importante considera que podría ser necesario realizar al menos un aumento
adicional de tasas durante 2026.
¿Cómo reaccionaron los mercados?
Tras conocerse la decisión, aumentó la volatilidad en los mercados
internacionales.
Las tasas de los bonos del Tesoro subieron, el dólar se fortaleció y las
acciones estadounidenses enfrentaron una mayor presión.
Una política monetaria más restrictiva aumenta la tasa utilizada para valorar
activos financieros, afectando especialmente a las empresas con valorizaciones
elevadas y utilidades esperadas en horizontes más largos.
Mensaje para los inversionistas
El escenario continúa siendo favorable para empresas con utilidades
sólidas, balances saludables y capacidad consistente para generar flujo
de caja.
Banco Central de Chile mantiene la TPM en 4,5%
El Consejo del Banco Central de Chile decidió por unanimidad mantener la
Tasa de Política Monetaria en 4,5%.
La decisión respondió a un escenario donde conviven una actividad económica
más débil con mayores presiones inflacionarias de corto plazo.
Durante el primer trimestre, la economía chilena registró un desempeño
inferior al previsto. La debilidad estuvo concentrada principalmente en
sectores vinculados a los recursos naturales, como minería, agricultura y
pesca.
La inversión también mostró un menor dinamismo, mientras el mercado laboral
continuó reflejando una creación de empleo limitada.
Inflación temporalmente más alta
La inflación anual alcanzó un 3,9% durante mayo,
principalmente como consecuencia del aumento de los combustibles.
La inflación subyacente, que excluye algunos componentes más volátiles,
se mantuvo relativamente más estable en torno al 3,2%.
Las nuevas proyecciones para la economía chilena
El Informe de Política Monetaria de junio redujo el rango de crecimiento
esperado para Chile durante 2026.
| Variable | Proyección | Lectura |
|---|---|---|
| Crecimiento de Chile 2026 | 1% – 1,75% | Actividad más débil de lo previsto |
| Crecimiento de Chile 2027 | 2% – 3% | Mejora esperada en el mediano plazo |
| Inflación anual de mayo | 3,9% | Presión temporal por combustibles |
| Retorno esperado de la inflación a 3% | Segundo trimestre de 2027 | Normalización más gradual |
El Banco Central señaló que continuará evaluando la evolución de la TPM
reunión a reunión.
Esto reduce la probabilidad de una secuencia rápida de recortes y aumenta la
importancia de los próximos datos de inflación, actividad, empleo y tipo de
cambio.
Implicancias para las inversiones
Renta variable global
La posibilidad de tasas más altas aumenta la sensibilidad de las bolsas
frente a los datos de inflación.
En este entorno, las compañías con generación consistente de utilidades
y balances financieros sólidos deberían mostrar una mayor capacidad de
resistencia.
Renta fija internacional
Las tasas de los bonos del Tesoro podrían mantenerse volátiles.
Aumentar duración puede entregar oportunidades, pero debería realizarse
gradualmente y evitando depender de un único escenario de política
monetaria.
Renta fija chilena
La TPM en 4,5% continúa permitiendo encontrar tasas atractivas en
instrumentos locales.
Sin embargo, una inflación más alta limita la velocidad de futuros
recortes. Los instrumentos denominados en UF mantienen relevancia como
protección frente a sorpresas inflacionarias.
Dólar y peso chileno
Una Reserva Federal más restrictiva tiende a favorecer al dólar global.
Para el peso chileno, el comportamiento del cobre, la evolución de las
tensiones geopolíticas y las expectativas sobre las tasas internacionales
seguirán siendo factores determinantes.
¿Qué viene para la próxima semana?
Lunes 22 y martes 23 de junio
Petróleo y situación geopolítica.
Los mercados continuarán evaluando la evolución de las tensiones
internacionales y su impacto sobre la producción, transporte y precio
del petróleo.
Una nueva subida del crudo podría aumentar las expectativas de inflación
y mantener la presión sobre las tasas de interés.
Miércoles 24 de junio
Minuta de la reunión del Banco Central de Chile.
La minuta permitirá conocer con mayor detalle las alternativas analizadas
por el Consejo y qué condiciones podrían justificar mantener, recortar o
eventualmente subir la TPM.
Jueves 25 de junio
PIB de Estados Unidos.
Se conocerá una nueva estimación del crecimiento estadounidense durante
el primer trimestre.
El mercado buscará confirmar si la actividad mantiene suficiente
fortaleza para soportar tasas elevadas durante un período más prolongado.
Jueves 25 de junio
Inflación PCE, ingresos y gastos personales.
El índice de precios PCE es la medición de inflación preferida por la
Reserva Federal y probablemente será el dato económico más importante de
la semana.
Un resultado por encima de lo esperado podría reforzar las expectativas
de tasas más altas. Una cifra moderada entregaría algo de tranquilidad a
los mercados.
Variables que seguiremos monitoreando
- Evolución del precio internacional del petróleo.
- Comportamiento de las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense.
- Fortaleza del dólar frente a monedas emergentes.
- Reacción del peso chileno y del precio del cobre.
- Datos de inflación PCE en Estados Unidos.
- Señales contenidas en la minuta del Banco Central de Chile.
Conclusión: regresó la cautela monetaria
La principal conclusión de esta semana es que la inflación volvió a limitar
la capacidad de los bancos centrales para reducir sus tasas de interés.
La Reserva Federal mantuvo su tasa, pero dejó abierta la posibilidad de nuevos
aumentos. El Banco Central de Chile también mantuvo la TPM, reconociendo que
el menor crecimiento convive con riesgos inflacionarios todavía relevantes.
Para los inversionistas, este escenario refuerza la importancia de mantener
carteras diversificadas, combinar instrumentos nominales y en UF, incorporar
renta fija de diferentes duraciones y evitar decisiones basadas únicamente
en movimientos de corto plazo.
La estrategia debe construirse en función de los objetivos, el horizonte
de inversión y la tolerancia al riesgo de cada inversionista.